2006年，随着联合国发起UN PRI（联合国责任投资原则组织），ESG（Environmental-环境、Social-社会、Governance-治理）的理念和评价体系逐步进入公众视野。UN PRI旨在帮助投资者理解环境、社会和公司治理等对投资价值的影响，并支持各签署机构将这些要素融入投资战略与决策中，以降低风险、提高投资价值并创造长期收益，最终实现全球可持续性发展。随着全球对ESG关注度的不断提升，在投资需求的推动下，国际ESG评级体系蓬勃发展。本文将浅析ESG评级价值、各体系特点及未来发展趋势，为企业如何更好地应对ESG评级提供持续改进指引。

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何为ESG评级

ESG评级指第三方机构对企业在环境、社会和治理维度所披露的信息及绩效表现进行量化打分或定级。对企业而言，ESG 评级代表资本市场对企业在可持续发展方面产生的正面或负面影响程度的评价。领先于同业竞争者的ESG评级可有效帮助企业建立负责任的品牌形象。许多欧美投资机构的投资筛选流程中已经将企业的ESG评级纳入投资决策的重要考虑因素，因此良好的 ESG 评级能够进一步帮助企业吸引投资，或降低融资成本。

 

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ESG评级体系一览

ESG评级和标准体系正在迅速扩展和分散化，据统计，当前全球ESG评级机构超过600家，包括专业数据公司和非盈利团体，其中主流评级体系有标普道琼斯（DJSI）、明晟（MSCI）、碳信息披露项目（CDP）、EcoVadis、晨星（Sustainalytics）、彭博（Bloomberg）、汤森路透（Thomson Reuters）及富时罗素（FTSE Russell）等。下文将对国内企业普遍涉及的MSCI、DJSI、CDP、Sustainalytics 及EcoVadis进行详细介绍和比对。

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全球主流ESG评级体系

·     DJSI (Dow Jones Sustainability Indexes) 道琼斯可持续发展指数：标普全球收购了瑞士资产管理公司RobecoSAM的ESG评级业务，即DJSI年度企业可持续发展评估（Corporate Sustainability Assessment，简称CSA）。基于CSA方法论及媒体与利益相关方分析（Media and Stakeholder Analysis，MSA），DJSI每年邀请全球前10%的企业，从经济、环境和社会三个维度对企业可持续发展能力进行全面评估。未被邀请的企业可以主动申请ESG评级。ESG评级表现优秀的企业有机会入选标普可持续发展年鉴或获得奖项。

·     MSCI (Morgan Stanley Capital International) 明晟指数：明晟成立于1968年，有逾40年的全球性指数编制历史，其指数是全球投资组合经理较为广泛采用的投资标的。2018年6月，A股正式纳入MSCI新兴市场指数和MSCI全球指数。截至目前，MSCI已公开其对超过2900家上市公司的ESG评级结果，评级关注十大主题共35项ESG关键议题，不同行业议题权重各异，针对上市公司的风险暴露和风险管理两方面打分。

·     CDP全球环境信息研究中心：前身为碳披露项目（Carbon Disclosure Project），总部位于英国。CDP致力于推动企业和政府减少温室气体排放，保护水和森林资源，其每年都会要求国际重要企业公开碳排放信息及为气候变化所采取措施的细节。企业可以主动或被动参与CDP碳问卷、水问卷或森林问卷。

·     Sustainalytics晨星：作为全球领先的独立研究公司，其总部位于荷兰，拥有超过26年ESG的研究及评级经验。其以ESG风险评级来取代全面性的ESG评级，分不同维度对企业进行ESG风险评估，根据得分划分为不同风险等级，得分越低风险越低，得分越高，风险越高。

·     EcoVadis：不同于其他评级体系，EcoVadis侧重于通过控制供应链风险来改善企业的可持续性和社会责任表现，包括环境、劳工及人权、商业道德、可持续采购等四大主题以及碳专项独立模块，根据评估得分授予不同等级的EcoVadis企业社会评估认证勋章。  

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评级方法学之共性内容框架

各评级系统方法学存在一定的共性，主要体现在评级流程和评估内容框架。评级流程往往经过数据收集分析-评分-调整校对-评级发布等步骤，所评估的内容基本涉及目标与承诺、政策与制度、行动与绩效以及反馈与改进等。但各评级体系在评估过程中的实际操作及方法学各异，如信息采集方式、评级维度、目标群体等，如下表所示。

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3 ESG评级趋势

ESG评级趋势主要表现在纳评企业数量及种类的增长、评级方法学的实时更新、以及多重评级等方面。可以预见市场对ESG评级的需求将经历急速的增长，越来越多的企业将或主动或被动的参与到各类ESG评级过程中。为更好的应对市场调整，迎接新的发展机遇，企业需从多维度提升其ESG意识、ESG生态体系建设、ESG人才队伍建设、ESG文化建设及治理水平。

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ESG评级趋势分析

4 企业应如何应用ESG评级结果实现持续改进

总体而言，通过ESG评级，企业可不断提升其可持续发展管理水平，完善其风险应对体系，强化组织韧性，更好地应对市场挑战并迎接新的发展机遇，从而达到企业与社会、环境的共同可持续发展。评级问卷填写的过程可以帮助企业进一步审视自身ESG管理，推动职能部门逐步健全完善相关制度体系和工作流程，提升人员ESG意识及企业ESG文化的建设。同时，通过评级完善企业信息披露及利益相关方沟通机制，有利于企业以更加开放的态度收集各界利益相关方的反馈，从而进一步提升其舆情应对能力和管理水平。往往良好的ESG评级意味着该企业与同行相比，能更好地长期应对环境、社会和治理风险和机遇。

然而，各评级体系本身也存在其局限性。目前，国内外尚未建立统一的ESG评估标准，企业在披露ESG信息时仍具有较大的选择性。企业的ESG表现通常与其自身状况密切相关，且ESG绩效大多为定性数据，统计方法或口径不一致，难以与同行进行量化比较。另外，部分评级方法缺乏透明度，其所提供的内容覆盖面也并不均衡，某些行业或地区比其他行业会得到更多受益，从而影响投资者在进行投资策略考量的客观及全面性。

 

因此，针对ESG评级，企业可参照如下原则实现持续改进：